[招商银行]招商银行：净息差下行不良生成率抬头 “零售之王”遭遇疫情考问 |银行|2019你为谁骄傲|传染病

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文/吕笑颜石丹
3月23日，疫情下的招商银行在线上举行了2019年度业绩发布会。招商银行表示，受疫情影响，该行今年2月份的零售业务承压明显，信用卡交易量、资产质量和透支三方面短期内都有影响。不过，从3月份交易量数字来看，零售业务已基本恢复到去年同期水平。
更早些的时候， 3 月 20 日晚间，招商银行披露 2019 年年报。据年报显示，截至2019年末，该行总资产为7.42万亿元，较2018年末增长9.95%；2019 年全年实现营业收入 2697.03 亿元，同比增长 8.51%；归母净利 928.67 亿元，同比增长15.28% ，创 2013 年以来归母净利增速新高。
此次招商银行的年报呈现几大亮点：零售规模得到快速增长、不良指标继续好转、拨备大幅增加，科技赋能零售业务、MAU 增长亮眼。不过，招商银行的经营在业内人士看来称不上完美：营收中利息收入表现一般，净息差连续2个季度大幅下行；不良生成率有所抬头，特别是在信用卡上面；疫情冲击，中收短期仍将承压。对此，《商学院》采访人员向招行相关负责人发去采访函，截至发稿，并未收到明确回复，对方只是将线上业绩发布会的相关内容发给了采访人员。
净息差环比跳水，存款成本压力攀升
如果按季度拆解来看，据年报显示，全年营收同比增长 8.51% ，增速较2019年三季度下降 1.86个百分点；拨备前利润同比增长 6.50% ，较2019年三季度下降 1.17个百分点；其中净利息收入同比增长 7.92%较2019年三季度下降 3.31个百分点，净利息收入增速放缓。
广发证券分析师倪军认为，造成营收增速下滑，息差收窄是核心原因，息差收窄拖累净利息收入表现。

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（资料来源：广发证券研报）
从整个营收看，净利息收入第4季度出现了环比负增长，考虑到规模增长起到了正向作用，净息差继续是环比负贡献。事实上，净息差上半年2.7% ，第二季度2.69% ，第三季净息差2.56% ，而第四季度净息差只有2.4% 。

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（来源：《商学院》根据公开资料整理）
根据中泰证券对其2019 业绩同比增长拆分，净息差同比下行扩大，对业绩转向负贡献。
对此，中泰证券银行业首席分析师戴志锋认为，净利息收入环比下降 4.5 个百分点，其中日均生息资产环比增长 1.7% ，单季日均净息差环比下降 16bp（基点）至 2.4% ，主要是受息差拖累，他表示：“息差的环比收窄预计为资产配置与利率因素共同驱使：公司较低的风险偏好使其加大对免税资产、低风险资产的配置力度，一定程度造成息差环比缩窄，还原所得税后单季时点净息差仅环比下降 9bp 。 ”

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