換定人仔買A股做足功課迎入摩 2018年一條重要的投資主線是美滙指數會

本文作習廣思，是香港知名財經專欄作者。慣以粵語落筆行文。為保留原文原汁原味，本編未做轉譯。

文：習廣思

歲晚收爐前，恒指忽然升破位，收報29863點，漲266點，今天以3萬點收爐並不出奇，昨天成交唔算多，只得744億元，究竟升到3萬點之上有幾大沽壓？那要等下周二，即2018年首個交易日才知道。A股經前天急跌後，昨天大幅反彈，打過和。過完年後，若美滙指數繼續下跌，入市信心可以較強。

香港及台灣的手機零件股昨天均有不俗反彈，升幅介乎4%至6%，相信是極度超賣後，資金掃貨博反彈。不過，中長線部署都係先睇12月份銷售數據。金屬股表現亦不俗，主因是美元疲弱、人民幣升值，美滙指數日線跌至保歷加通道底，暫未確認新一波大跌浪是否已展開，投資者不妨先觀望一會。

周期近見頂美元難看好

2018年一條重要的投資主線是美滙指數會否進入大型跌浪。若是，人民幣可繼續升值。筆者相信美元貶值的機會較高，一來美國經濟周期可能已近尾聲，明年落實減稅後，經濟增長應會見頂，等聯儲局加多幾次息，預料經濟會於2019年放緩。

相比之下，歐洲及日本的經濟周期剛起，2010年至2013年歐債危機期間，不少國際資金撤出歐羅，至今持貨仍不足。隨着歐洲經濟好轉，歐央行收水，歐羅有望轉強【圖1】，國際資金有望回流。

同樣，日本首相安倍晉三自上場後，在日本推行量化寬鬆政策，壓低圓滙，經濟及通脹漸見起色，明年開始收回一些貨幣政策亦屬合理預期，圓滙將回升，大家去日本旅行不會去得那麼密了。

睜一隻眼閉一隻眼，流水不爭先

他，也許就是情商最高的關二哥

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本欄近日提及在經濟周期邁向頂峰時，油價、銅價及一眾商品價格都會急漲，由於供需漸趨緊張，少許意外令供應短期減少，都會推升商品價格。近日油價升近每桶60美元，原因是利比亞輸油管破裂。

這類產能受到干擾的消息，在2006年、2007年商品牛市時便經常出現，當商品價格進入長升階段，商品貨幣如澳元、紐元、加元，兌美元也會展開升浪。所以，從周期看，明年美元偏弱的機會較大。

弱美元會帶來很多不同的投資想法，恒生AH股溢價指數便與人民幣兌美元的走勢同步上落【圖2】，若確定美元未來一年轉弱，人仔將會展開新一波的升浪，即是換人仔買A股會較有着數，儘管A股股價較高。

以建行（00939）為例，今年建行A股連股息的回報有47%，H股只得28%，兩地沒有套戥機制，故買A股會較為着數【圖3】。

茅台加價有方蘋果望塵莫及

除了同股的A或H選擇外，A股中也有不少品種是港股沒有的，例如白酒。貴州茅台（600519.SH ）昨天宣布來年出廠價調升18%，這是該公司5年來首次加價。

大家還記得自2013年內地雷厲風行實施嚴限三公消費後，官員公費飲宴大減，白酒市場進入多年的調整，今次能一次過加價18%，反映市場話事權已重返酒廠手上。大家活在通縮的陰影下，有能力加價的企業最受股民歡迎。蘋果iPhone X因大幅加價招來銷售反應遜預期的惡果，今時今日企業要加價殊不容易。

貴州茅台宣布加價後，股價單日急升8.2%，經「滬股通」買入的外資淨買盤有4.88億元人民幣，是成交最活躍的「滬股通」股份。券商平均預測該公司的明年盈利增長28.4%，市盈率28.6倍，作為內地一線高檔消費股（市值9028億元人民幣），估值合理。

A股明年中將分階段納入MSCI指數，大家宜做好功課，在年中前買番啲A股鎮住個倉，無謂臨急抱佛腳，到A股「入摩」時才追貨，正所謂財不入急門。（習廣思/信筆攻略）

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