采暖季来临钢铁板块不悲观甲醇期货存支撑尽管所谓的“金九”成为了“淡季”

采暖季来临钢铁板块不悲观

出于对需求端疲弱的担忧，9月以来钢价及钢铁板块由原来的升势转入跌势。但分析人士指出，尽管所谓的“金九”成为了“淡季”，但同需求一样供给同样受到限制，随着采暖季来临，钢铁供应将进一步下滑，对价格以及板块走势将提供支撑，对于板块后市不必过于悲观。

需求不济拖累行情

9月以来，因市场对于需求不达预期的悲观情绪宣泄，9月国内市场钢材价格由升转降。9月末，钢铁协会CSPI中国钢材价格指数为113.82点，环比下降1.48点，降幅为1.28%，环比由升转降。

原本表现强势的钢铁板块震荡回调。申万钢铁指数9月4日以来的30个交易日累计下跌10.75%。

中航证券研报指出，三季度社会总库存呈累计趋势，而进入“金九”后库存并没有出现下降，这侧面印证旺季需求的下滑。

10月20日，该板块日K线上收出一根大阳线，终结了此前的三连跌走势，且对投资者信心修复提供了契机。

“在如今供给、需求双降情况下，市场很难分辨具体的供需情况，而库存作为供需之间的缓冲带，库存升降将反映两者之间力量对比，建议未来重点关注库存变化。”中航证券指出。

Mysteel社会库存统计数据显示，截至10月12日，五大主要钢材品种中间商库存为1046万吨，月环比增加98万吨，相对于年内高点1659万吨和低点940万吨来看，仍处于低位水平。

“库存低位的原因在于贸易企业资金偏紧，囤货积极性不高，库存季节性偏低所致。根据历史的库存变化规律，我们预计这种低库存水平将持续到年底。”光大证券王招华、杨华表示。

采暖季板块有支撑

从供应面上看，统计局数据显示，9月全国粗钢产量7183万吨，日均产量239.4万吨，同比增长5.4%，月环比下降0.5%；1-9月产钢共计6.39亿吨，同比增长6.3%。

王招华、杨华表示，钢铁企业盈利水平较高、下游需求平稳，以及表外产量表内化是粗钢产量保持高位的主要原因。“我们认为，在2+26城市环保限产背景下，未来3-4个月的粗钢产量将呈现下降趋势。”

从需求上看，9月份房地产新开工面积和基建投资完成额同比增速小幅下滑。1-9月份，房屋新开工面积13亿平方米，同比增长6.8%，增速回落0.8个百分点。施工面积73.8亿平方米，同比增长3.1%，增速与1-8月份持平。全国基础设施建设投资增速小幅下滑。1-9月份，全国基础设施建设投资完成额同比增长15.88%，增速比1-8月份回落0.21个百分点。

中金公司研报认为，目前下游投资需求平稳，板材受冬季限产影响大于长材，或出现“板强长弱”格局。近期部分地区采暖季限产的陆续提前开启，供给侧收缩预期增强。上周钢材社会库存小幅回落，一定程度上反映了需求并不悲观。

中航证券表示，采暖季将至，测算“2+26”城市环保方案将导致供给减少超10%，为避免供给不足，预计未来进入采暖季前，钢产量或将维持高位运行，入冬后会有较大下滑。届时钢材供给受到压缩，对钢价有一定支撑。钢价四季度走势受供需面影响较大，供需之间的博弈应为钢价波动主要因素，预计未来价格震荡运行为主。

“从现阶段透露出的3季度预报来看，第三季度盈利仍然较高。建议关注业绩较好、估值较低，环保限产受益的板块龙头。”中航证券指出。

采暖季来临甲醇期价存支撑

9月以来，甲醇期货价格震荡走弱，主要原因在于港口与内地价格倒挂带来的库存累积。近期，甲醇价格则出现企稳反弹之势。分析人士指出，目前甲醇处于反向市场当中，即现货价高于期货价，有利于现货端去库存，预计短期甲醇价格将维持弱势。但随着供暖季来临，四季度供给将收缩，价格有望得到支撑。

库存累积打压价格

在经过9月6日至10月12日为期22个交易日、跌幅为12.35%的震荡回调之后，甲醇期货1801合约企稳反弹，10月13日至23日反弹幅度为5.43%。但整体来看，9月6日以来依然下跌了7.59%。

针对甲醇价格此前的偏弱走势，通惠期货认为，这主要在于与港口价差关闭、物流窗口关闭，库存有所累积；山东地区供增需减，短期供需趋弱。“从供需方面看，10月份甲醇环比9月略有宽松，主要是焦炉气限产目前影响有限以及新产能的投放，区域格局有所分化，港口供需依然偏紧，进口量不大而内地物流窗口关闭，10月份会继续去库存。”

方正中期期货分析师夏聪聪表示，近期由于港口与内地价格依然倒挂，另外受期货价格下探带动，港口地区甲醇价格不断下跌，内地流入江苏地区货源几无，而节后刚需补货仍存，需求支撑江苏当地货源消化明显。

方正中期期货数据显示，近期，浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在17.22万吨，下降0.66万吨。虽内贸货源集中到港，但整体下游开工负荷较高，对甲醇库存消化明显，因此库存窄幅缩减。华南（不加福建地区）地区甲醇库存在7.40万吨，增加1万吨。福建地区甲醇库存在0.42万吨附近，减少0.66万吨。节后，外贸船货到港相对集中，受节后期货下行影响，现货成交放量一般，因此，华南整体库存有所提升。

夏聪聪表示，目前，整体来看沿海地区甲醇库存下降至71.83万吨，整体可流通货源上升至13万吨附近。据不完全统计，甲醇进口船货到港量预估在16.85万吨，预计沿海地区10月13日至10月29日抵港的进口船货数量在20.80万-21万吨。10月中旬附近河北地区仍有进口船货抵达。另外，10月中下旬南美洲货源抵达中国数量增多，而伊朗船货略有推迟到港现象。

现货呈升水格局

“目前甲醇处于反向市场当中，即现货价高于期货价，有利于现货端去库存，预计近期甲醇价格维持弱势。”建信期货能源化工研究团队表示。

“国内甲醇现货市场走势分化，西北主产区价格普遍下调，部分货源供给当地烯烃企业，出货情况有待观察。沿海地区甲醇震荡整理，尽管期货出现拉升，但现货实际交投有限。下游市场除了烯烃、醋酸外，开工负荷不高，近期又逢限产、停产，需求更加疲弱。甲醇近期波动较大，维持区间操作思路。”夏聪聪分析称。

从更长周期看，建信期货能源化工研究团队指出，国内甲醇市场基本走出了产能过剩局面。供给方面，今年国内新增产能主要集中在山东，由于该地区环保核查最为严重，产能投产进度低于预期。同样，由于环保核查，焦炭等高污染行业受之影响很大，焦炉煤气工艺将随之被动降低负荷。随着冬季取暖季的到来，天然气工业产能负荷往往也会降至较低水平。

鉴于此，该团队预计，四季度供给将收缩。需求方面，需求增量主要来自烯烃行业，MTO装置对甲醇的需求稳定，其2017年的增量在400万吨左右。在预计供需偏紧的情况下，看好四季度甲醇价格走势。

采暖季来临 钢铁板块不悲观 甲醇期货存支撑

采暖季来临钢铁板块不悲观甲醇期货存支撑