这三个阶段都历时15年以上，如果那个时候有指数ETF，并且碰巧投了这样的ETF，那简直是场灾难了，人生可没有几个十年可以等待。

可以这样说，美股的真正牛市是二战之后才开始的。之前涨涨跌跌，也经常会发生指数回归的现象，与我们现在的A股类似。

我们来看下这三个阶段分别发生了什么。

第一个阶段，从1871年到1897年，这是个漫漫熊市。1871年1月1日，标普500指数是4.44，而1897年1月1日，是4.22，中间最低3.25，最高6.19。

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