一天损失22.7亿华谊兄弟头悬达克摩斯之剑这个底不能抄受到影视从业人员阴阳合同事件影响

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受到影视从业人员阴阳合同事件影响，6月4日华谊兄弟躺在跌停板上，较开盘价8.21元计算，华谊兄弟当天市值缩水22.7亿元。从前十大股东名单看出，除了控制人王忠军、王忠磊之外，还有马云、马化腾、马明哲等大佬，均有不同程度的损失，其中马云和阿里创投在大跌中缩水1.83亿。

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这两个互联网大佬盘踞在华谊兄弟上，通过分析认为，由于马云上市前开始介入华谊兄弟，因此获利丰厚，但是留下败笔，而马化腾持股成本在7.7元，目前已被套牢。虽然华谊兄弟开年以来下跌15%，但是这个底不能抄。

马云持股

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华谊兄弟：由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，并在2005年成立华谊兄弟传媒集团。而马云在2006年以67.5万元的成本获得华谊兄弟13.5%的股权。后期经过一些列的增资扩股、股权转让。

直到2009年10月30日，华谊兄弟在创业板上市，马云持有华谊兄弟1382.4万股，占总股本的8.23%。而马云直接投入资金约为935.24万元，因此持股成本约0.68元/股。经过2010年首次分红送股，马云持股变更为2764.8万股，占比8.23%，在扣除3元派现获得的414.72万元（含税）分红款后，马云的持股成本只有520.52万元，为0.188元/股。

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限售股解禁之后，马云先后在2010年、2011年、2013年套现超过6亿的资金，目前还持有3.6%的股份，收益率超过百倍。

而在2014年11月，马云通过阿里创投运用15.33亿元，以每股24.83元/股价格参与定向增发，经过除权之后，持股成本为12元附近。较目前不到8元价格已经出现亏损。但是如果加上马云此前持股数量平均计算，15.3亿元持有2.2亿股，减去套现的6亿，每股成本为4.2元。

马化腾持股成本

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腾讯持股比较简单，在2011年5月，通过大宗交易耗资4.48亿，买入华谊兄弟2780万股，2014年亿每股24.83元价格，运用12.8亿参与定增。两次耗资总金额17.28亿元，持股成本7.7元左右。通过成本对比看出，马云明显占据优势，更胜马化腾一筹。但是马明哲12元的成本，浮亏40%。

由于马云、马化腾都是全球顶级富豪，不会在乎一时的盈亏。但是从投资角度看，马云在二级市场定增的收益，远远不如原始股投资收益率大。由于马云、马化腾、马明哲都参与当时的定增，一定都看好华谊兄弟的未来的发展。

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高额商誉危机

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从近几年华谊兄弟的营业收入来看呈现增长，并购贡献较大，归属净利润也相对比较稳定，但是扣非净利润却出现下降，说明公司盈利通过股权转让、补贴获得，主营业务盈利能力出现下降。

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根据华谊兄弟2017年年报显示，公司年末商誉账面原值为30.47亿元，其中最大一笔商誉为华谊兄弟投资的浙江东阳美拉传媒有限公司，形成商誉10.47亿元。若并购后不能达到利润承诺，将有商誉大幅减值的危机。

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另外，实际控制人王中军王中磊兄弟共计持有华谊7.46亿股，持股比例为26.89%，但是其中已经有6.73亿股处于质押状态。这就是意味着王中军王中磊手中股票90.21%已经处于质押状态。

以2017年最后一天收盘价为8.7元/股的话，目前已经下跌15%，如果后期再继续下跌25%，股价到6元，就面临爆仓风险。虽然目前股价已经跌破马化腾成本，但是距离马云的底还有很大空间，高商誉、高质押形成达克摩斯之剑，所以不可盲目抄底。

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