波动又怎样？不改2018年医药牛！
成绩从第一掉到倒数第四，是种怎样的体验？
噩梦……
学生时代一顿逃不掉的男女混合双打，投资时期一通逃不掉的焦虑恐慌。
对于All in医药板块的很多客官来说，正在体会着这样的赶脚。
据统计，在经历上周的回调之前，医药生物板块今年累计涨幅为15%+，在28个申万一级行业中，
排名No.1
；
而在上周的回调中，医药指数大跌近5%，当周排名落到
倒数第4
！
现在流行“逆风翻盘”，医药偏偏上演“倒春寒”。级掌柜就想问一句：
药，药，你还好吗？
表：申万医药生物指数涨幅排名
数据来源：Wind资讯 截至日期：2018.6.6
从市场追求确定性的角度而言：
上周众指数齐跌，唯有以食品饮料为代表的消费类板块表现抢眼，这代表什么？
大部分客官仍在寻找成长的确定性
。
而只要在没有出现重大逻辑变化的情况下，消费板块始终都是机构投资者“抱团取暖”的最理想板块。而在宏观经济政策没有重大变化、其他大体量消费类板块已经在2017年实现较大涨幅的背景下，
现在很难找出性价比明显高于医药的消费板块
。
从估值业绩匹配角度来看：
到 2018 年 1季度，医药板块的归属上市公司股东的净利润同比增长 35.16%，
是近年来的最高峰
。医药行业的基本面是整体稳健的。展望2季度、3季度，确实，流感和原料药的弹性会减弱，但仍有肿瘤药降税等利好因素，业绩增长不会失速。
通过分析师一致预期也可以看出，市场对于医药板块今明两年的净利润增长一致预期一直维持在20%+。
图：医药板块净利润增长预期与估值走势
再看估值，虽然部分公司的估值处在历史较高水平，
但板块整体的估值中枢却是不升反降，
从医药板块整体来看，板块还远远称不上估值“泡沫化”
。
图:2008年至今医药板块估值水平即估值溢价变化
从机构持仓角度来看：
虽然
2018
年
1
季度，投资者已经“不约而同”地选择了加仓医药，但与历史高峰（
16-17%
）相比依然差距甚远，考虑到近期医药基金的申购和发行，配置比例仍有提升空间。
基于这些考虑，不少新财富医药知名分析师近期的研报标题为：
《医药指数波动，不改2018年医药牛市》
——西南医药首席
《小“倒春寒”不影响“医药大年”》
——兴业医药首席
所以，现在级掌柜对医药板块还是有点信心的，这两天医药也反弹了不少，
富国中证医药指数增强（161035）
也涨了不少。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
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