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10亿债券无人问津，东方园林股价大跌

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5月21日，东方园林发布公告，该公司原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅0.5亿元。这意味着计划筹集的10亿资金只筹集到了1%，出乎投资者的预料。有券商经纪商表示，民企债的流动性差，违约风险高，不好质押，从近期民营企业债券的收益和成交来看，“很难卖动”。

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出于对债券发行结果的悲观，投资者们选择用手中的筹码投票。东方园林股价低开低走，午后出现跳水情况，并扩大跌幅，最大跌幅超9%，截止收盘，东方园林以4%的跌幅勉强收复了部分失地，也创下了近一年最大成交量。

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同时，在东方园林的股吧，各路“嘴强王者”开始出动，有叫骂的，有看戏的，也有看多的。

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不过，最多的还是骂东方园林坑货的，下面这两位一个是被套的，一个是想抄底被埋的，在这里，财通君要多一句嘴，遇到利空股票，没实力的就别去刀剑舔血，搞不好就把自己搭进去了。

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回归主题，我们继续往下看，是什么原因导致了东方园林的债券发行难呢？

债市违约事件频发，香饽饽变烫手山芋

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关于债券发行难的原因，不外乎是投资者觉得债券现在是坑，都不愿意去买了。在之前，财通君曾写过关于债市违约的问题，在这里就不细说了。今年以来，国企、民企违约的事件频发，该兑付的资金一拖再拖，有的公司还出现了资不抵债的严重情况。在这种环境下，换做是财通君，也不愿意去购买可能变成废纸的公司债券，白花花的银子打水漂了，就算是捡来的钱也会心痛一会，更何况是自己的血汗钱呢。

不过，也有股民提出了自己的看法，就是在担心东方园林的资金链问题。作为中标小王子，东方园林手里已经有几百亿的项目，中标需要前期垫付资金，而工程项目回款慢又是一大弊端，再加上这次的募集资金仅有计划的1%，让人不得不去担忧东方园林的资金链是否会出现问题。

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对于这个问题，东方园林午后回应称，公司的发展有着与发展相匹配的资金计划，公司债的发行利率是目前市场上正常水平，公司经营一切正常。

“PPP标王”东方园林，频频中标有何依仗

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作为“PPP标王”的东方园林，中标能力在业界没的说，搜索“东方园林PPP”，全都是下面的结果，而且根据Wind数据，从2015年以来，东方园林涉及PPP项目的累计新签订单已经超过1400亿元，标王之名，毋庸置疑。

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那么，如此多的订单，东方园林是怎样拿下的呢？

在一次采访中，东方园林的董事长表示，东方园林用5年的时间尝试对技术体统进行改变与进化，最终东方园林培养了全新的技术能力，即 “三位一体”技术系统。其一，是把水治理好，其二，是把水治理干净；其三，还要把河流两岸的景观做好，通过三位一体的全方位打造，最终保证每条河流及清澈纯净，又具备极强的观赏性。

可以看出，东方园林依托创新的“三位一体”技术，实现了经济效益、社会效益以及生态效益的三者统一。

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不单单是自身技术的优势，东方园林还有政策等方面的坚定支持。

首先，政府对PPP项目的规范和整顿已经进行接近1年，预计再过几个月就告一段落，不合格的项目将出清完毕，而园林工程上市公司的PPP项目所发生的退库率非常低。

第二，东方园林的新签订单以水环境治理为主，同时覆盖全域旅游、景观设计和固废处理，公司面对的市场空间大而且拿单能力强。

第三，虽然水环境治理ppp属于政府整顿的对象，但是东方园林一直都注重项目质量的筛选，即使未来几年行业增速下降，公司现有订单只要符合条件并顺利执行，就能够保证公司业绩的快速增长。

在财通君看来，东方园林公司主体并没有出现大问题，公司手里还有几百亿的项目，而且东方园林在园林行业是龙头企业，只要自己不作死，就不会出现问题。最重要的一点还是东方园林有一位好老板，董事长何巧女热衷公益，致力于环境污染治理，2015年更是捐出7630万股东方园林股票（价值29.27亿），推动环保和公益事业。有这样的老板，就算东方园林债券卖不出去，也没有大问题。

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各位看官对于“标王”东方园林有不同的见解可以在文末和我们讨论，财通君欢迎大家一起参与讨论。