央行拟放宽对商业银行存款利率上限的非正式指导关注债市

来源：

路透消息

根据路透社的消息，中国正继续推进利率市场化改革。中国央行

拟允许商业银行适当提高存款利率的浮动上限

，按银行的规模分批进行。

央行行长易纲此前在博鳌论坛上表示，目前中国仍存在一些利率”双轨制”，一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的。最佳策略是让两个轨道利率逐渐统一，这就是央行要做的市场改革。目前虽然有基准利率作为指导，但是在未来，借款和存款利率也将会主要由市场来决定。

2015年10月，中国央行宣布取消金融机构存款利率上浮幅度限制，理论上利率市场化改革基本完成。但实际上，存款利率仍然存在窗口指导和市场利率定价自律机制的软性管制。

在推进利率市场化过程当中，为

防范恶性竞争和高息揽储

，央行牵头在全国、省级和市级建立了三级市利率定价自律机制，并对自主定价能力较弱的中小金融机构进行了定价模板、定价方案等方面的规范和指导。

若此次提高存款利率浮动上限指导得以执行，商业银行存款利率将现普遍提升，相应市场上整体的收益率都会有显著抬升的效果，理财为适应市场竞争保证收益料将提升其风险偏好以谋求更高收益。此外，存款利率的提升或将有效吸收更多存款，抑制通胀风险，维持物价稳定。

美国利率市场化的启示

20 世纪 70 年代之后，美国面临着严重的滞涨问题。在这一大背景下，利率市场化改革开始进行。美国利率市场化采用了渐进的方式，沿着

“先大额，后小额；先长期，后短期；先存款，后贷款”

的途径，进行了整整 16 年的改革。虽然完成了利率市场化的转型，但是并不意味着美国货币管理当局就不再干预和控制利率，美联储仍然会管理和决定贴现利率，以此来影响市场利率的变动。

美国在进行利率市场化改革的初期，宏观经济状况都是十分稳定的，并且都是采取渐进式的改革模式；之后，在利率市场化进行的过程中，适时跟进完善各项配套的法律法规，并且着重强调内外部监管，最终成功实现了利率的市场化。而我国实施的的双轨制也是以渐进放开与监管相配合的方式推进利率市场化进程。

商业银行面临的挑战与机遇

竞争加剧，面临转型

利率市场化推进过程中，银行业竞争更加激烈，业务竞争逐步升级。以往的客户资源积累手段如人脉关系、合作佣金等方式将被更为透明的利率水平竞争所取代，从而引发新一轮客户资源竞争和存贷款流动。各商业银行可能在争取优质贷款客户的激烈竞争中持续下调贷款利率，导致银行间竞争更为激烈。

从美、日等国利率市场化经验来看，利率市场化改革下，大型银行市场份额将有所下降，市场地位可能逐渐被侵蚀；中小型银行将出现分化，部分中小银行将凭借灵活机制，获取并扩大细分市场，迅速发展壮大，部分银行因竞争力不足逐步退出市场。并购浪潮也会随之而来，实力较强的银行通过兼并并购的方式，扩大市场规模和占用率。整个银行业会在竞争中重新洗牌。因此，银行业需要加快经营转型，找到差异化的发展道路，才能在竞争中立足。

利差收窄，盈利放缓

利率市场化一旦完全放开，那么就完全是由市场经济来控制利率高低，很容易就会出现低息放贷、高息揽存的恶性竞争局面，会使得城市商业银行的主营业务收入缩水，利差减小。

风险偏好增加

从国际同业情况看，利率市场化实施后，在息差和净利润增速下降的压力下，商业银行普遍采用加快规模扩张或提升高风险资产占比的方式，稳固净利润增速，风险偏好会进一步提升，潜在信用风险加大。受宏观经济增速逐步放缓影响，在本轮降杠杆、去产能化的改革过程中，将进一步加剧银行业累积的信用风险。

机遇：有利于金融创新

随着利率市场化改革进程的不断深入，利率变动将更加频繁，易造成较大的市场波动，带来一定的利率风险，因此这时就需要利用金融产品结构创新和金融业务模式创新来进行调节，控制风险，以达到市场均衡。然而，正是因为利率市场化带来了利率的波动，才促使了金融产品的创新。

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