倾听基金经理｜国海富兰克林吴西燕，如何把握2018？
大白话·真心话
新年第二期的老娘舅“倾听基金经理”来了。仍然是全方位展现基金经理风貌，仍然是只问真心话和大白话；不同的是，我们将更加突出基金经理的洞见，先睹为快。本期嘉宾来自国海富兰克林基金，国富天颐混合拟任基金经理——吴西燕女士。
国海富兰克林基金 吴西燕
吴西燕，上海财经大学硕士，12年证券从业经验，现任国海富兰克林基金管理公司基金经理兼行业研究主管，管理国富中国收益混合、国富金融地产混合、国富新收益混合等基金，绝对收益目标策略类产品管理经验丰富，任职基金经理以来，所管理产品任期内实现全线正收益。
如何看待2月的年初大跌？
2月份的市场调整对于专业投资者来说是个机会。在我来看，很多跌到这个位置的成长股已经具备了较好投资价值，基金经理应该抓住时机为基民寻找这类基本面好、有潜力成为行业龙头的上市公司，买入其中估值水平合理的标的，以期享受未来公司成长的红利。
这种机会把握和之前抓成长股的逻辑类似吗？
今年抓成长股的逻辑不同于以前。在2012年和2013年的市场，成长股的定义更多依赖于资本运作，而现在挑选成长股必须看基本面，看其所处行业是否处于上升通道、公司的管理层治理是否优秀等。选股逻辑发生了很大变化。
您对2018年债券投资的风险点怎么看？
今年严监管态势不改，去杠杆、压缩银行表外业务仍将持续，而目前信用债的信用风险尚未完全暴露，需要着重注意。
那债券投资的机会在哪里呢？
从利率水平来看，尤其是国债无风险利率水平，无论是纵向与历史收益率水平还是横向与全球各国利率水平比较，我认为目前都处于性价比非常高的位置，只要人民币不长期贬值，中国债券市场在全球的吸引力或将是非常强的。
你今年看好的行业板块是哪几个？
首先我看好银行板块。估值便宜是硬道理，金融地产板块的部分估值目前正处于非常便宜的区域，放眼全球来看，各个国家的龙头银行，很少有PB低于一倍的。
其次我认为消费板块也值得关注。目前消费主力正在向90后、00后转变，与被房贷压迫导致消费压抑的70后、80后相比，90后、00后的消费市场可能会有几何倍数扩张。我认为消费行业具有较高景气度，会在细分行业中关注未来有望成长为行业龙头的优质上市公司
。
可否具体谈谈消费板块呢？
白酒行业中，我认为今年次高端白酒的机会或将好于龙头公司。据我在消费终端和上市公司的调研来看，三四线城市的消费在强劲上涨，显著好于前几年。其中人才回流是三四线城市消费崛起的一个重要因素。比如我在与某上市公司沟通中得知，这家公司在上海虽然有食堂和宿舍，可以满足应届生的基本需求，但应届生入职三年左右会出现一个离职潮，因为应届生在这个阶段会有结婚买房的需求，但他们很难支付一线城市的房价，就会回流到三四线城市，一定程度上导致三四线的这波消费提升。基于这一逻辑，我看好一些优质的消费类公司。
2月份地产板块调整很剧烈，您怎么看？
我认为2月份地产板块的调整是因为年初的那波上涨涨得太多了。年初市场扎堆看好金融地产，导致相应板块涨得太快，因为涨得太多所以遭遇调整，调整后的估值相对比较合理。
医药板块您觉得今年有机会吗？
医药板块投资机会主要依靠选股，这个板块的细分子领域非常多，我们之前非常看好医药零售，但目前估值较高，我们在等待回调
。
您最想对基民说的一句话是？
2017年“炒股不如买基金”的大趋势会延续下去。
A股的机构化或将是一个长期趋势。从全球资本市场发展来看，A股的机构化投资比例偏低，机构化进程有望继，而随着机构化的结构越来越高，普通投资者靠自己投资可能越来越难赚到钱。因为散户市中，大家是相互博弈，而机构的占比一高，话语权就掌握在机构手里，无论是从资金还是投研实力方面比较，普通投资者都难以与机构优势相抗衡
。
做基金经理的最大乐趣和最大挑战是什么？
做投资最大的乐趣是，处在这个岗位上可以接触到各个行业最优秀的上市公司，可以与企业家深入交流，当看到为基民选择的上市公司股价如预期上涨的时候，会非常有成就感。
最大的挑战是每天面对市场、宏观、资金等方面的不确定性，如何在规避风险和在获取收益中做好平衡。
如果可能，你会给20岁时的自己什么理财建议？
如果说是给20岁时的自己理财建议的话，那肯定会建议自己买房子，因为买房的复合收益率是过去十几年里各种投资项目里最高的，而且可以贷款加杠杆。但站在当前时点，我认为投资房产或者并非年轻人的最优投资配置，因为现在在中国房产并不是稀缺资产，相对而言好的行业和优质上市公司或许更值得投资
。
用一句话形容自己的投资风格？
偏稳健，“不熟不做”，对估值和基本面的挑选都比较苛刻。
一句话评价自己的工作？
我工作的特点是踏实和勤奋，不管从事投资工作还是研究工作，都对自己工作的要求比较高。
今天是国际妇女节，老娘舅在此祝所有的女基民和女性基金经理节日快乐，更自信、更强大。老娘舅期待未来看到更多投资有得的女性出现在我们的身边，成为投资理财领域不可或缺的一员。
老娘舅对吴西燕这位基金经理的采访就到这里了，大家还有什么想问的吗？
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