腾讯音乐|市值超410亿港元，网易云音乐到底值不值？( 三 ) 退市|xel|国家互联网信息办公室

03商业化考验
但在资本眼中，企业在成长初期通过差异化的产品定位来获得发展无可厚非；随着企业跨过0到1、1到10的阶段，向着更远目标前进时，资本就会想要看到投入产出比、改善的业绩，甚至是持续盈利。
网易云音乐在过去这些年里，一直处于亏损状态，三年多累计亏损超百亿。反观腾讯音乐，从2016年开始了盈利，2018-2020年盈利持续扩大，分别盈利18.3亿元、39.8亿元、41.6亿元，三年间盈利达到百亿，目前市值超110亿美元（约合人民币700亿元），二者差异悬殊。
因此，网易云音乐上市后除了要巩固护城河、保障收益，更重要的是要解决盈利问题，找到一条行之有效的商业模式。
众所周知，财大气粗的腾讯音乐此前通过“买买买”的方式建立了强大的音乐版权库。其在上市前就拿下了至少22家唱片公司版权，还包括全球三大唱片公司华纳、索尼、环球在中国内地的独家版权。
受制于独家版权限制，其它在线音乐平台一方面需要支付高昂的费用购买音乐内容，另一方面很难在控制成本的情况下形成音乐规模，进而抑制了平台流量增长。
2021年7月，国家市场监督管理总局对腾讯发布处罚决定书，责令其限时30天内解除网络独家版权，停止高额预付金等版权费用支付方式。8月31日，腾讯发布声明称，已向全部上游版权方发送相关函件，其中绝大部分独家协议已按期解约。这也意味着，横亘在中国在线音乐市场长达6年的“柏林墙”终于被凿开了裂缝。
随着独家版权壁垒被打破，版权不再成为决定在线音乐平台发展的胜负手。本质上，平台做的就是流量生意了——通过版权音乐、独立音乐人原创音乐、UGC内容等拉来流量；再按照流量偏好转化为不同收入，或者利用流量吸引广告投放。
落到根上，网易云音乐需要解决的或是流量问题。
对比腾讯音乐会发现，虽然其用户付费率相对较低，但用户基数大，公司仍然能够实现盈利；而截至2021年上半年，网易云音乐的用户数不足腾讯音乐的三成。
似乎是意识到了这个问题，网易云音乐近两年已经开始与外部平台合作，到更多生态里挖掘流量。据不完全统计，目前网易云音乐已经与芒果TV、优酷视频、喜马拉雅、快看漫画、蜻蜓FM、KEPP、网易严选、网易邮箱等多个平台合作推出了会员“捆绑”销售服务。
但整个互联网流量红利已经见顶，各家目前均受困于流量增长瓶颈，跨平台合作能带来的增长相对有限。此外，抖音、快手等短视频平台也盯上了数字音乐市场，玩家间的竞争越来越激烈。
除了扩大流量池，网易云音乐还在尝试探索更多商业变现模式。比如，数字音乐专辑销售、票务等。据徐杰透露，因为平台形成的浓厚社区氛围，用户愿意参与线上线下各类音乐活动，网易云音乐已经成了中国最大的票务分销代理平台。
“中国原创游戏的无人区，我们已经走过一次。中国原创音乐的无人区，无非是再走一次罢了。”相信音乐力量的丁磊，要第二次带队穿越无人区。但又有几个人能次次那么幸运？