傻大方提要：【用户|站在十字路口的B站，是否还有C选项？｜钛度热评( 三 )】平均MAU2.67亿(YoY+35.4%) 平均DAU7200万(YoY+35.1%) 付费用户2400万(YoY+35%) 营收52.1亿(YoY+61%) 净亏损26.86亿(YoY+144%) B站的盈利逻辑是，平台ACG内容引流→用户→PUGV+O...

平均MAU2.67亿(YoY+35.4%)
平均DAU7200万(YoY+35.1%)
付费用户2400万(YoY+35%)
营收52.1亿(YoY+61%)
净亏损26.86亿(YoY+144%)
B站的盈利逻辑是，平台ACG内容引流→用户→PUGV+OGV内容→付费会员→商业化：游戏+直播+增值+广告→更多付费会员。结合其亏损的主要原因：主播分成+UP激励（占营收成本51%），就很清晰了。内容+主播+UP，是用户进来留存付费的根本，这个逻辑已经跑通。
如果把盈利逻辑拉长3年看，我们会发现B站季度总营收在保持50-80%增速的同时，其营收结构结合市场变化悄然完成了切换，对比19Q1和21Q3的营收占比，游戏64%→27%、直播增值21%→37%、广告8%→13%、电商其他7%→13%。
趋势预测来看，直播增值及广告的增速都在100%左右，结合长尾惯性预测，降到50%左右增速还需要2-3年。意味着公司有不低的增长潜力，以及新业务赛道的寻找空间。
现在的亏损绝对额确实在扩大，立体来看其实是在（付费）用户、营收、主播UP主、毛利率等核心指标高速增长下的扩大，而且这几年还投资了有妖气欢喜传媒等，未来大概率也会继续战投围绕主营的标的。2-3年内是有机会亏损收窄的。
泓锦观察主笔吴泓锦：
首先B站的流量增长和变现困局要如何解？恐怕要从两个角度来看，一是初心何在？二是出路何在？作为去年B站11周年庆，董事长陈睿表示三点中很重要的第三点:让中国原创的动画和游戏受到全世界的欢迎，这意味着B站将作为中国原创文化和娱乐的核心载体面向全世界，这也是《后浪》《入海》《喜相逢》出圈并大火的核心原因。尤其值得关注的是，B站通过这些动作，不仅赢得了互联网原住民Z世代的芳心，更赢得了中生代的大量关注、转发和口碑传播，同时意味着B站作为极具忠诚度的平台拥有巨大的经济和社会价值空间。当然，这也跟B站目前从非主流二次元向主流泛二次元转变的大趋势有关。其次，要想持续有效变现，更多的在三个板块，一是金融板块，包括上市、.取得支付牌照，进入消费市场；二是产业板块，包括：1、瞄准年轻人喜好，把中国ACG产业做到极致；2、结合传统产业尤其是传统文化产业，进行B站释能或以传统文化赋能；3、行业跨界与混搭，借助社会热点出圈。三是成为创作者最大舞台，聚焦体现新世代、新浪潮、新生活、新时尚等的UGC内容，并对原有的特定内容进行系统多元切变改编，形成流量拉动下的产业推动。至于收购有妖气动作等频频，一定跟B站最大战略和梦想有关，就是成为世界最大的ACG平台并成为优质原创内容和游戏输出的最杰出代表，甚至成为东方乃至世界年轻人潮流文化娱乐社区。最后一点是因为B站是一个披着视频网站的年轻人潮流文化娱乐社区，因此B站与爱优腾的商业模式有根本不同，就像爱优腾除了广告就是会员基本上很难有其他好的商业模式，而B站则是在打造好这个关键社区基础上一切皆有可能。
多少说主理人褚少军：
从数据来说，B站的基本面还是很稳的，而且增速很强劲。整体来看，B站第三季度营收达人民币52.07亿元，同比增长61%，超市场预期的51.78亿元；第三季度B站月活用户2.67亿，日活用户7210万，都实现同比30%以上的涨幅；用户日均使用时长也在该季度实现了有史以来的最高记录，达到88分钟。B站目前的四大业务——移动游戏、增值服务、广告和电商及其他都实现了不同程度的增长。其中广告业务增速最快，达到11.7亿元，同比增幅高达110%。但是数据都有两面性，游戏业务增长变缓，意味着B站在游戏引进以及重金投入的自研游戏上，都没有大的突破，而且在游戏上的投入和回报不成正比，构成了B站亏损的一大缘由；而增值业务、广告高速增长，同样面临天花板问题，如何保持长期持续高速增长。
B站的流量增长和变现困局如何破解，目前阶段还是得继续保持高增长，尤其是游戏。通过游戏引进实现高增长难度已经相当大，逼迫B站也在押注自研游戏，但面临的问题是，做自研游戏的难度是比较大的，耗时费力，烧钱，而且前方有腾讯、网易等两座大山，再加上米哈游、莉莉丝等等新晋游戏开发商，B站想靠自研游戏改善财报不容易，最终还得靠爆款说话。增值服务、广告和电商及其他如果能够继续保持高增长就不是问题，毕竟只要高增长就不怕亏钱，高增长之后可以通过控制成本减少亏损甚至扭亏为盈。
拿支付牌照，这个可能正好时机合适，属于投资策略的一部分，毕竟有说法“互联网的尽头是金融”，凡是互联网公司，大多都想标配支付牌照，甚至尽可能多的拿到其他金融牌照。而且就B站广撒网式的投资风格，在2021年的的投资就涉猎咖啡、汉堡、化妆品、汉服、潮流店铺、幼儿照片分享APP和体重管理工具等等多领域。B站肯定也希望未来投资收益这一块可以改善财报。

稿源：(钛媒体APP)

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