本文插图
开盘一小时 ， 蔚来涨幅收窄至1% ， 股价重回49美元下方 。 开盘90分钟 ， 蔚来转跌并跌近2% 。
蔚来股价在午盘后加速下跌 ， 最深跌16% ， 下逼40美元整数位 ， 最终收跌7.35% ， 报收44.75美元 ， 从昨日所创史高回落 。
其他中概造车新势力中 ， 小鹏汽车早盘率先转跌 ， 此前一度涨超14%至史高 ， 最终收跌超6% 。 理想汽车随后也转跌 ， 日低下逼30美元整数位 ， 最终收跌1.8% ， 美股盘初一度涨28% ， 创新高至40.81美元 。
香橼为什么做空蔚来？
香橼表示 ， 在2018年11月一反常态推荐买入蔚来股票的两年后 ， 该机构观点再次反转 ， 认为蔚来汽车在中国电动车市场的现状及公司近期前景 ， 都无法证明当前的高估值：
“最近涌向中国电动汽车制造商的投资者非常狂热 ， 但她们对以降价为特征的市场没有更深入的了解 。香橼在蔚来股价7美元时推荐买入 ， 在当前高位只有交易员们可以留下来 。 ”
香橼指出 ， 蔚来汽车面临两大困境 ， 导致股价在高位难以为继 ， 特别是来自特斯拉的竞争 。
首先是特斯拉紧凑型SUV Model Y在中国投产 ， 以及将节约的成本转移给客户的定价优势 ， 直接冲击蔚来汽车的EC6和ES6销量前景 ， 可能会损害近期市场情绪和蔚来的订单增长动能 。
该机构援引德意志银行的分析称 ， 特斯拉中国产Model Y售价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价格点 ， 前者可能从48.8万元大幅降至35至40万元之间 ， 天风证券最新研报更是指出 ， 中国产Model Y的起价可能为27.5万元 ， 是非常诱人的价格 。 彭博社也在本周三称 ， “中国高端电动汽车的另一波降价浪潮即将到来 ， 势必引发一场激烈的竞争 。 ”
香橼看跌蔚来的第二个原因是：估值过高 ， 而且做空头寸太少 ， 导致股价凭借轧空而上涨的机遇丧失 。
香橼称 ， 当特斯拉像蔚来在今年10月交付了5000多辆汽车时 ， 曾占据美国电动车市场的45%份额 ， 而蔚来面临巨大的竞争压力 ， 仅占据中国新能源汽车（NEV）市场的3%份额 。
【华尔街见闻|领头羊蔚来被做空 三大造车新势力疯涨告终？】更何况 ， 10月特斯拉在中国的汽车销量还是蔚来的两倍以上 。 在这一背景下 ， 蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍 ， 而同口径下特斯拉估值为9倍 ， 蔚来与特斯拉估值差额创史上新高 。
美银美林当时的研究显示 ， 在两年前香橼研究高调唱多蔚来汽车之时 ， 该股“主动流通量”（即并非由被动投资者持有的股数）的被做空比例可能超过100% 。
正是基于这一潜在的轧空动能 ， 香橼才认为“蔚来在通往股价12美元的道路上应该面临很小的阻力” 。 然而目前 ， 蔚来的流通股被做空比例降至两年新低 ， “现在购买蔚来股票的人都不是押注公司本身或其潜力 ， 而是在购买3个屏幕上跳来跳去的交易代码而已” ， 即具有投机属性 。

• 新华网|咬定“茶”山不放松——安徽大别山区石佛村依靠茶产业脱贫致富见闻
• 华尔街|巴菲特三季度暴赚两千亿？股神的选股套路我们到底该怎么看？
• 华尔街|一切都在涨：华尔街从担心未来变成生怕错过
• 华尔街见闻|财报见闻｜北美汽车销售回暖 通用汽车财报超预期 盘前跳涨
• 探索未来|华尔街黄金交易盈利秘密: 金银图表比率
• 美联储|华尔街预言家：美联储没对过，美国面临2大危机！全球或重返金本位？
• 华尔街见闻|SpaceX的野心：发火箭只是起点
• 智通财经网|亚马逊（AMZN.US）三季度业绩强劲，华尔街大行纷纷上调目标价
• 华尔街见闻|每股68.8元，发行市值2.1万亿超过茅台！蚂蚁定价该怎么看？
• 华尔街见闻|媒体：苹果明年将推出新款AirPods 进一步推动可穿戴设备业务