诺亚财富|投资中的非理性偏差( 四 )

人们持有亏损的公司股票，是因为他们期望未来这些股票能够击败获利的股票。根据这个观点，现在下跌的股票在将来的某一天肯定会重新上升，而现在上涨的股票会重新回落到股市现实的地面上。打个比方，如果你投资的是一些船，准备驾驶这些船到达彼岸，但在这些船到达彼岸之前，你放弃了那些被证明适于航行的船只，而把希望寄托在修复那些漏水的破船上。没有一个水手会这么做，但投资者却会这么做。研究显示，对于损失的恐惧使得我们卖掉盈利的股票而保留了亏损的股票，这种交易行为大约使我们损失了4.4%的利润，这就是我们为损失憎恶所付出的代价。
控制幻觉
有控制幻觉的人都倾向于高估自己控制和把握市场的能力，或者过分相信自己过去成功的经验。并且越觉得自己才华出众，就可能越轻率。表现在股票市场上，相信自己能够预测股票价格，尽管投资业绩具有偶然性，但还是假定股价的剧烈波动完全是受偶然因素的影响。这种由偶然性获得的利润对我们起了很大的作用，由此就可能产生了一种错觉，认为自己拥有预测股市价格的独特能力。
这种偏差又被称为“自利性偏差” 。将成功归因于拥有卓越的能力，而失败则是自己运气不好、偶然因素以及外部条件。在这种情况下，注定会不断重复错误，因为并没有从任何失败中吸取任何教训。之所以不能从失败中学到什么，是因为没有把失败归咎于自己的能力，而是归咎于偶然因素，成功在我，失败在天，可以不负什么责任，而是认为下次会更顺利。
有一篇题为《股市交易损害你的福祉》的文章，其研究的结论是，投资者买卖的越多，他们损失的钱也越多。为了证明这个结论，作者抽取了某个折扣交易商的全部客户，共66000个家庭的数据，对他们6年间的交易习惯和利润进行了评估。结果发现，有的家庭几乎不进行股票交易，他们买卖的次数很少，遵循的是所谓的“买入并持有策略” 。另外一些家庭则相反，他们不断买入和卖出股票。结果是，买入并持有股票的家庭收获18.5%的年收益，而把股票卖来卖去的家庭只获得11.4%的年收益。这就是说，投资者股票的价值增值不足以弥补交易股票所产生的成本，频繁交易损害了他们的资产。
之所以这么做，是因为他们觉得自己能够掌控市场，知道股票价格会去何方，他们就会频繁地交易股票，因为他们知道该做什么不该做什么，并且相信自己能够跑赢市场，于是就显示了过度乐观的倾向：我的投资决策将帮助我取得比市场好的业绩。但是，大多数人真的能够战胜市场吗？答案往往却是否定的。