丫丫港股圈|兼具α与β的氢能源产业链投资逻辑( 二 )

从各地的补贴政策看，虽然如今建设加氢站能购获得不低的国家补贴，国家也鼓励民企出资建造加氢站，但超1000万元的高昂建设成本是一道大门槛，具备持续建设实力的企业只有中石油、中石化这类巨无霸国企，从过往历史看，民企建造更多是一种陪跑，例如过去因发展初期而存在的民营加油站逐渐被“两桶油”收购。
加氢站补贴政策（部分城市）

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来源：TrendBank
所以假若氢燃料电池汽车真正得到推广，前期建设加氢站的上市公司不排除存在短炒的机会，但越往后更多的是一地鸡毛，过去A股充电桩公司的股价走势已经充分阐明这一点。
二.中游产业链隐藏的机会
中游产业链主要是氢燃料电池动力系统，电池系统核心由氢燃料电池发动机和车载氢系统组成。
其中电池发动机相当于燃油车发动机，其包括电堆、空压机等，主要功能是为燃料电池汽车提供动力来源。
车载氢系统则是由高压储氢瓶和氢气调节系统等组成，主要功能是存储氢气，并为氢燃料电池发动机供应适当压力、足够流量的氢气（略过）。
电池动力系统最核心的部分是电堆及空压机，其在燃料电池系统中的成本占比分别为49%、21% 。
电池堆又由两个必不可少的核心部件组成，双极板和膜电极。
尤其膜电极是燃料电池电化学反应的核心组件，其又细分为催化剂、质子交换膜及扩散层，相当于燃料电池的心脏，占电堆成本的60-70% 。
降低中游产业成本，减少进口依赖，电堆国产化势在必行。
以史为鉴，过去至今在国内新能汽车发展进程的最大赢家，真正赚到钱的不是一开始布局新能源产业链的比亚迪，而是专注于电池（中游）的宁德时代。
目前膜电极仍高度依赖进口，制约我国氢燃料电池产业发展的重要原因，也是降成本的主要方向。
在此不得不提提即将有东岳集团（00189.HK）分拆在科创板上市的子公司——东岳未来氢能材料有限公司。
未来氢能材料有限公司生产的质子交换膜已通过 AFCC 技术鉴定，其DF260膜技术已经成熟，已建成5万平方米的量产产能。
二代产线规划产能更是达到20万平米，且已建成年产50吨燃料电池离子膜所需要的全氟磺酸树脂生产装置，可满足 2.5 万辆电动汽车的离子膜所需
隐患的是，东岳集团的母公司新华联集团在2020年已经出现不少债券违约行为，另外东岳集团目前在售产品价格持续下降，现金流值得关注。

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