精华|新股前瞻丨天兆猪业：转战港股，种猪龙头能延长最强“猪周期”？( 二 ) |

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周期进入高峰，天兆猪业是否会“出道即巅峰”？
由此看来，盈利能力大幅改善的天兆猪业，若能在近期上市，公司或许能受到市场热捧。但需要注意的是，我们都知道投资投的是预期，而猪周期的运行规律是猪肉价格上升－母猪供应增加－商品猪供应增加－猪肉价格下降－母猪供应减少－商品猪供应减少－猪肉价格上升。因此，短期来看猪肉价格的上升周期还能持续多久是需要重点关注的变量。

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根据灼识咨询报告，中国商品猪的平均价格由2016年的人民币18.4元/公斤下跌至2018年的12.6元/公斤。受非洲猪瘟肆虐及猪只养殖场的环境保护要求愈趋严谨所影响，商品猪的价格于2019年末骤升至约40元/公斤。据农业农村部监测， 9月3日，全国农产品批发市场猪肉平均价格已经达到48.47元。
商品猪及猪肉终端销售价格提升，必然向上游传导提升能繁母猪养殖规模。据灼识咨询报告， 2020年，中国母猪存栏量将缩减至19.5万头，下探至底部区域。随后母猪存栏量将以7.6%的年均复合增长率提升至2024年的29.5万头。

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随着母猪存栏量提升，中国种猪市场的供需矛盾也将逐渐缓和，由2020年约31.4万头缺口减少至2024年4.2万头缺口。

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同时， 50公斤种猪和80公斤种猪平均价格在2020年达到峰值之后，将呈逐年下降的趋势。

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从行业角度来看， 2020年天兆猪业业绩有望继续保持高速增长，但其后增速是否会放缓有待时间验证。
不过好的一方面是，中国商品猪市场规模将在2020年至2024年以4.4%的年均复合增长率增长至1.48万亿元，改变2015年至2019年的下滑态势。这也意味着天兆猪业有更大的发展机会，通过扩大养殖规模降低成本提升提升规模效应。

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据天兆猪业招股书，公司正在筹划在重庆直辖市、甘肃省和新疆维吾尔族自治区新建养殖场。公司预期，上述新猪只养殖场建设完成并开始营运后，年度最大猪只出栏产能将增加约44.48万头，较公司于2020年1月1日的现有最大出栏产能增加约126% 。