黄金投资大机会来了黄金投资大机会来了吗 _小知识

中国基金报采访人员方丽
具备“抗通胀”和“避险”双重属性的黄金，近期被不少投资者重视。当美国通胀水平处于近40年以来的高位能否给黄金带来较好的支撑？2022年黄金是否具备投资价值？应该如何布局？
为此，中国基金报采访人员专访了广发上海金ETF基金经理霍华明、富国基金金ETF基金经理王乐乐、博时黄金ETF基金经理王祥、建信基金经理朱金钰、国泰基金投资总监艾小军、前海开源基金执行投资总监吴国清、平安基金投研人士。
这七位人士表示，黄金作为“避险”资产，随着全球经济回落趋势不断得到确认，有望震荡走高。同时，从历史数据来看，每一次美国加息落地之后，黄金往往都有一波修复性行情。投资者可以关注金价走势，采用定投的方式参与平滑参与成本。
避险情绪升温致黄价反弹
中国基金报采访人员：1月底2月初，国际黄金价格呈现反弹走势。您认为什么原因引发反弹？
霍华明：主要有两方面原因：一是海外通胀持续攀升，支撑金价表现。近期公布的1月欧元区CPI延续上涨，同比增幅达5.1%，美国1月的CPI同比上涨7.5%，创近40年新高。此外，国际油价也持续上涨，通胀预期继续升温，黄金的抗通胀优势受到关注。二是我国十年期国债收益上涨引发其他风险资产的回调，导致持有黄金作为对冲工具的需求增加。
王祥：近期的黄金市场整体依然处于一个窄幅拉锯的格局之中，并没有呈现趋势性的行情。主要原因是对于美联储加息和缩表的预期依然提振实际利率反弹，令黄金暂时仍缺乏中长期资金的青睐。从COMEX黄金期货的非商业持仓以及全球黄金ETF的流量可以直观地反映这一点。1月末以来黄金市场的趋稳主要来自于避险对冲资金的配置需求，一是欧美股市本身在流动性收紧的预期下波动率大幅上升，二是俄罗斯与乌克兰的潜在军事冲突也吸引了部分避险需求，因此可以看到在金价整体趋稳的背景下，金银比价在1月末自75不断抬升至80 。
目前美国通胀高企，由于工资和租金上涨等因素的粘性较强，近期原油价格的上涨也支撑了通胀预期，给金价带来了一定的支持，因此金价短期受到通胀与加息因素的来回牵制，价格表现偏于震荡。
王乐乐：金具有两个属性，“抗通胀”和“避险” 。美国通胀水平处于近40年以来的高位，较高的通胀水平给“抗通胀”资产的黄金提供了较好的支撑。
另外，“金铜比”刻画的是黄金相对于其他大宗的低估情况。目前“金铜比”处于2010年以来较低的水平，而铜价最近表现比较强，也给金价提供了一定的动力。
图：金铜价格比的走势

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数据来源：wind，截至2022年2月11日
【黄金投资大机会来了黄金投资大机会来了吗】朱金钰：2022年初，美联储公布了2021年12月议息会议纪要中超预期释放鹰派信号的消息，引发市场大幅波动。2022年1月，美联储在FOMC会议上提出将于3月如期结束购债缩减，并暗示届时将开启加息，对市场造成影响。
Wind数据显示，2月初，10年期美债收益率升至1.91,通胀预期降至2.4%,实际利率升至-0.5%，但由于美元指数下跌至95.5缓解了实际利率对黄金的压制。此外，地缘冲突引发了投资者的避险需求，因此2月初黄金价格反弹。
艾小军：1月底2月初的国际黄金价格反弹我们认为主要是对前期金价对美联储紧缩预期的修正，在美联储12月议息会议前，市场普遍预期美联储将于2022年加息，且加息力度和次数逐级攀升，国际金价也随之走弱。随着加息时间的临近以及逐级攀升的美国通胀数据，作为传统抵御通胀的黄金资产价格也有所反弹。
吴国清：年初至今，金价整体仍呈现弱势震荡格局。1月底2月初的反弹，主要来自以通胀预期的支撑，系原油价格突破90美元/桶，引领大宗商品涨价点燃滞胀预期。同时，美国经济数据，通胀以及非农就业的超预期，也一定程度催化通胀预期。

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平安基金：1月底国际金价反弹，可能是因为美元指数走弱引起的。黄金是按美元计价，因此，通常美元指数走弱，黄金表现会比较好。
美联储加息
有望推动金价走高
中国基金报采访人员：您如何看待2022年黄金价格走势？具备投资价值么？
霍华明：黄金价格走势目前由两股相互竞争的力量所驱动。一方面，货币政策将影响持有黄金的机会成本。如果高通胀水平仍然持续，购买力下降风险升高，那么黄金作为对冲工具的吸引力可能会增强。另一方面，高通胀率最终会导致货币政策的收紧，此时与其他资产相比，黄金的吸引力则会降低。

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