「IPO那点事」全球资金和海外上市公司要搬家？港股IPO市场复苏的前哨战 IPO有意愿搬家的

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IPO有意愿搬家的同时， “聪明资金”也正挪动。
作者|格隆汇新股
来源|格隆汇新股
数据支持|勾股大数据
今日，港股新股市场最瞩目的事情莫过于今年的新冻资王康方生物-B（9926.HK）公布了招股结果。至截稿时间，其暗盘报价为23.65港元，涨幅为46.17% 。
康方生物-B发布公告称，招股价定在上限16.18港元，本次全球发售筹资净额约为24.37亿港元。每手1000股，将于2020年4月24日于联交所开始买卖。以招股价计算的市值约123.5亿，比诺诚健华略高。
据公告所示，康方的公开发售合共接获18.71万份有效申请，超额认购倍数约639倍。该公司招股冻结资金超1600亿港元，有望成为2020年港股冻资王，且为港股未盈利生物医药上市公司IPO冻资金额最大的公司。这些信息给一度沉寂的新股市场带来了希望。
康方的机构投资人和基石投资者非常多，不乏大牌，占比也高，其中一家叫OrbiMed（奥博资本）投资基金显得非常惹眼。 OrbiMed（奥博资本）成立于1989年，至今已有30年的时间，其管理净资产总额约为140亿美元，是全球最大的医疗行业垂直投资基金。在福布斯全球最佳科技投资人榜单中， OrbiMed管理合伙人CarlGordon博士排在2019年年度的第十四位。
OrbiMed（奥博资本）几乎染指了近年港股最热门的未盈利生物医药公司，未尝败绩。明天上市的康方大概率的会继续维持这家投资机构不败记录。保荐人摩根士丹利（亚洲）项目表现的破发率为32.93% ，而其作为账簿管理人项目表现的破发率为27.52% 。明天的康方能否复制大摩在康宁瑞杰或者信达生物的良好首日表现，或是和诺诚的低调表现类似，似乎并取决于基本面，那跟什么因素会密切相关，我们认为是申购的成本和概率，举个例子，采用10倍孖展申购的顶头锤，其打和点约在14% ，也就是说，其他使用孖展认购策略的投资者，其大多数的打和点会更高， 12%的一手中签率（100手申购稳中1手）并不少很友好，低于打和点的抛售，当初“挤破头”都要抢货的认购者估计要开启骂街模式。

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（图片来源：交易宝APP）
更多投资者关心的是，康方与诺诚比较起来，谁会更好？简单明了地来说，各有千秋，各有亮点，康方并不比诺诚差，而诺诚上市后良好的表现，给康方营造出更有利的环境。而一手入场费方面，康方占优势，这个方面有助排除了资金较少的散户投资者，这让康方上市后股价波动性更低，更稳定。

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（图片来源：富途证券行情系统）
另外，康方的一手入场费要高于康宁瑞杰，与启明医疗相近，后两者的暗盘/首日上市表现分别为25.1%/32.4%、19.4%/30.4% ，由此推测，康方的暗盘/首日上市表现应该会不差，甚至超预期表现也存在可能性。
（图片来源：公开信息）
最近关注到的重要的、能够影响到港股IPO市场的新股信息或有两个。
第一个是，纳斯达克首席执行官表示，股市为大型IPO做好准备可能要到三个月后。受影响最大的企业可能不得不等待更长的时间；第二个信息是，有报道称昨夜美国ZJH主席克莱顿上电视指明了中概股风险，美国ZJH主席，会计准则委员会主席，各部门负责人联合发布公告，提示中概股风险，特别是那些无法检查审计工作底稿的公司，有专业人士指出，对中概股的“打压”或会进一步升级，目前类似暴风雨来临的前夕。
这两个重要的信息可以进一步推导出，中概股或会引发两个浪潮，一个是私有化浪潮再现，另一个是在美上市的中国龙头公司寻求海外其他上市地进行“二次上市”机会，以此对冲在单一市场的不利定价影响，目前看来，香港IPO市场有望吸纳这批需求。
IPO有意愿搬家的同时， “聪明资金”也正挪动。近日，港元兑美元报价持续触及了强方兑换保证水平，外部资金有流入趋势，支撑历史上第三次陷入“破净”的港股市场。参与新股认购这类风险并不太高的投资，一般是“聪明资金”试水市场热度的首站，联系到康方的国际配售中出现了这么多数量投资基金进行“争夺” ，这种破天荒的现象也就不难理解。
与此同时，康方生物的IPO吸引了1600亿资金认购，好好地秀了一把肌肉，说明了香港新股市场并不缺钱，缺的也不是信心，而是优质的企业和优质的项目，特别是“顶流”全球明星企业。可以预见的是，新股市场的“马太效应”将继续延续，质地差的公司IPO是越发地困难了，看起来宽裕的资金面，并不能改变它们上市的命运。
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